ЦБ предупредил о росте бюджетных рисков и возможном ужесточении политики в 2026 году
Банк России фиксирует усиление рисков увеличения расходов и структурного первичного дефицита федерального бюджета в 2026 году, заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина.
Выступая на пресс‑конференции по итогам заседания совета директоров, где было принято решение вновь снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов на фоне замедления экономического роста, Набиуллина отметила, что уверенность регулятора в дезинфляционном влиянии бюджетной политики стала ниже по сравнению с предыдущими оценками.
«Пока параметры бюджета не объявлены, идут дискуссии, мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита существует, и он возрос. Мы сейчас менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который предполагался в законе о бюджете», — сказала она.
По её словам, чем выше будут государственные расходы и структурный первичный дефицит, тем более жёсткой должна будет оставаться денежно‑кредитная политика для сдерживания инфляционного давления.
«Более высокий структурный первичный дефицит бюджета по сравнению с заложенными параметрами означает, что по бюджетному каналу в экономику поступит больше денег. Это сужает пространство для частного кредита, и мы будем учитывать этот фактор», — подчеркнула Набиуллина.
Она добавила, что рост проинфляционных рисков, среди которых — геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке и бюджетные параметры, требует более осторожного подхода к принятию решений по ключевой ставке. Именно этим регулятор объясняет выбор постепенного смягчения политики.
Дефицит бюджета растёт быстрее планов
Федеральный бюджет РФ по итогам первого квартала 2026 года уже почти на четверть превысил годовой прогноз по дефициту. Он достиг 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП, что связано с опережающим ростом расходов при низких нефтегазовых доходах.
В 2025 году дефицит бюджета почти в пять раз превысил первоначальные плановые ориентиры и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении — 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
