8 июня правительство направило в Госдуму законопроект об изменениях в Бюджетный кодекс. Документ предполагает, в частности, разрешить Минфину занимать на внутреннем рынке сверх предела внутреннего госдолга, установленного законом о бюджете. По замыслу авторов, это должно помочь закрыть образовавшуюся «дыру» в бюджете, возникшую из‑за роста расходов на войну. В случае утверждения законопроекта правительство сможет повышать лимит заимствований без внесения поправок в закон о федеральном бюджете и, соответственно, без дополнительного одобрения парламента.
Разрыв всё больше
По плану на 2026 год Минфин намеревался привлечь на внутреннем рынке 5,5 трлн рублей: около 1,3 трлн — на погашение старого долга и почти 4 трлн — на финансирование дефицита. Внесение средств из Фонда национального благосостояния и поступления от приватизации заложены, но они существенно меньше и не закроют дефицит в полном объёме.
На 2026 год дефицит бюджета был запланирован в размере 3,8 трлн рублей (примерно 1,6% ВВП). Однако за первые пять месяцев он уже достиг примерно 6 трлн рублей (около 2,6% ВВП): доходы — около 14,8 трлн, расходы — около 20,8 трлн (рост расходов порядка 17% к прошлому году). Минфин ожидает, что ситуация с дефицитом улучшится лишь через несколько лет и рассчитывает выйти на нулевой структурный дефицит к 2029 году.
Хотя цены на нефть остаются высокими на фоне обострения в мире, нефтегазовые поступления пока лишь едва вернулись к уровням начала 2025 года. На это влияют крепкий курс рубля и проблемы в отрасли, в том числе снижение добычи и переработки, а также ограничения на экспорт нефтепродуктов.
Какими будут последствия
Увеличение заимствований на внутреннем рынке может рассматриваться Банком России как дополнительный проинфляционный фактор, предупреждают экономисты. Вместе с тем без детальных цифр по бюджету сложно оценить влияние на решение по ключевой ставке.
Рост государственных заимствований способен вытеснить частные размещения, что сузит источники финансирования для коммерческих проектов и увеличит стоимость заёмного капитала для бизнеса.
Минфин инициировал повышение потолка заимствований после сообщения об увеличении военных расходов примерно на 2 трлн рублей. Расширение займа правительства может продлить период высоких ставок и привести к перераспределению ресурсов в сторону военных потребностей в ущерб гражданскому сектору экономики.
Отдельно вызывает обеспокоенность намерение менять ключевые параметры бюджета — и рост заимствований, и увеличение военных расходов — в обход парламентского процесса. Ранее рассмотрение поправок в Госдуме давало хотя бы некоторую прозрачность, теперь бюджет перестаёт быть надёжным инструментом для долгосрочного планирования.
