Рынок закладывает снижение ключевой ставки до 13–13,25% к концу года

Трёхмесячный своп на ключевую ставку по состоянию на 28 мая торгуется примерно на уровне 13,96%. Это отражает коллективные ожидания банков, управляющих компаний и корпораций относительно дальнейшей денежно‑кредитной политики.

В ценах рынка заложена следующая траектория: суммарное снижение ставки на 1,25 процентного пункта в июне и июле с текущих 14,5%, затем осенняя пауза и выход на уровень 13–13,25% к декабрю.

Основные факторы прогноза

Рыночная логика опирается на ожидаемое сезонное замедление инфляции летом. Одновременно в моделях учитывается плановая индексация тарифов ЖКХ с 1 октября, что добавляет инфляционных рисков к осеннему периоду.

Экономист Егор Сусин относится к такой логике скептически: с учётом временных лагов денежно‑кредитной политики ускоренное летнее снижение ставки может оказаться контпродуктивным, поскольку осенняя индексация тарифов усилит вторичные эффекты.

Вопрос в том, последует ли Банк России за траекторией, уже отражённой в ценах, или выберет иное направление с учётом долгосрочных рисков и возможного роста инфляционного давления осенью.