ВТБ сообщил о пересмотре прогноза ключевой ставки на 2026–2027 годы после июньского решения Центробанка и намерен обновить бизнес‑планы и стратегию. Первый заместитель председателя правления и финансовый директор банка Дмитрий Пьянов предупредил о возможном новом «холодном душе» для рынка после июльского заседания регулятора.
Реакция на неожиданное снижение ставки
Пьянов охарактеризовал решение совета директоров Центробанка снизить ставку на 0,25 процентного пункта вопреки консенсусу как очень существенное событие. По его словам, июньское решение усилило неопределённость и заставило банк пересмотреть макропрогнозы.
Факторы, повлиявшие на изменение прогноза
Регулятор объяснял снижение тем, что проинфляционные риски выросли из‑за более мягкой бюджетной политики и нарастания топливного кризиса. Также глава Центробанка отмечала, что на следующем заседании может быть скорректирована траектория средней ставки с учётом бюджетного стимула, окончательные параметры которого пока неизвестны.
Министр финансов Антон Силуанов дал понять, что выход на нулевой первичный дефицит бюджета теперь планируется только к 2029 году. Пьянов назвал эти ожидания ранее «чрезмерно оптимистичными», что вынудило ВТБ менять свои прогнозы.
Что прогнозирует ВТБ
ВТБ ожидает более медленного снижения ключевой ставки. Банк прогнозирует четыре заседания ЦБ в 2026 году: три снижения по 0,25 п. п., и одну паузу. При этом прогнозная траектория на 2027 год будет существенно повышена.
По оценке банка, ключевая ставка к концу 2026 года составит около 13,5% вместо ранее ожидавшихся 12%, а средний прогноз ставки на 2027 год повышается до 10–12% с предыдущих 8–10%.
Влияние на рынки
Июньское решение Центробанка усилило распродажу на рынке акций и ОФЗ: трейдеры отметили волну маржин‑коллов, а ряд бумаг второго и третьего эшелона упал более чем на 10% в начале недели.
